國有股比例與管理授權：基于混合寡占模型的研究

高蓓

摘要：本文通過建立兩階段混合寡占博弈模型，分析了國有企業(yè)應如何選擇國有控股比例及適當?shù)氖跈嗉詈贤Ｑ芯堪l(fā)現(xiàn)：為了達到既定目標，國有企業(yè)會放棄相對表現(xiàn)激勵合同，選擇利潤收益合同作為占優(yōu)管理授權；國有控股比例的不同對經理人的行為約束亦不相同；當國有企業(yè)僅追求社會福利最大化時，國有企業(yè)會將私有企業(yè)擠出市場，成為市場壟斷者；在沒有管理授權且國有控股超過40%或在利潤收益激勵合同下，國有企業(yè)將選擇利潤和消費者剩余之和最大化作為目標。上述結論對于中國進一步深化國有企業(yè)的股權改革具有重要的啟示意義。
關鍵詞：國有企業(yè)  國有控股比例  管理授權  混合寡占

一、引言

國有企業(yè)改革能否成功，對于中國的社會經濟發(fā)展無疑具有極其重大的影響。一般認為,中國的國有企業(yè)改革實踐大體上經歷了三個階段：擴大企業(yè)自主權的實踐，在一定程度上實現(xiàn)所有權和經營權分離的實踐，以及建立現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，使得國有企業(yè)重新恢復了活力，并強有力地促進了中國經濟的快速發(fā)展。然而，隨著經濟全球化的推進和中國改革開放的不斷深化，進一步深化國有企業(yè)改革再次到了一個關鍵的節(jié)點，國有企業(yè)中“一股獨大”和“內部人控制”造成了諸多問題，如一些大型國有企業(yè)的腐敗案和巨額虧損。2012年黨的十八大報告中指出，“要毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經濟，推行公有制多種實現(xiàn)形式，深化國有企業(yè)改革，完善各類國有資產管理體制，推動國有資本更多投向關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力”。這一深刻闡述和重大決策為國有企業(yè)進一步加快改革發(fā)展步伐注入了活力，堅定了信心。

中國國有企業(yè)改革在管理授權和國有控股比例問題上走到了十字路口，與管理授權密切相關的國有企業(yè)多重目標下的最優(yōu)國有控股比例等問題并沒有得到很好的詮釋。如果說之前的實踐及爭論主要集中于要不要以及如何民營化的問題，那么目前中國已經建立了比較完整的現(xiàn)代企業(yè)制度，實施了抓大放小，但是對于抓在手里的“大”是否控股以及控股多少最好并沒有充分研究。實際上，國有控股比例過高不利于鼓勵投資積極性，反而可能造成壟斷，而國有企業(yè)的壟斷則會擴大收入差距，并對經濟增長不利（陳釗等，2010）。但如果控股比例過低，可能導致國有資產流失，企業(yè)忽視社會目標。因此探究合理的國有控股比例以及在此基礎上實行恰當?shù)墓芾硎跈啵瑢⒃谖磥碛兄趪衅髽I(yè)進一步實現(xiàn)股權結構的優(yōu)化，并實現(xiàn)其盈利和社會效益目標。

本文通過建立混合寡占模型，對國有企業(yè)和非國有企業(yè)以產量為競爭策略變量而展開的Cournot競爭進行前瞻性的理論探討。探討的問題包括：第一、如何決定不同企業(yè)目標下的最優(yōu)國有控股比例才能更利于其自身發(fā)展；第二、在眾多的管理授權激勵合同中如何選擇最優(yōu)授權；第三、上述決策會對整個市場結構產生什么影響。全文通過對上述三個問題的闡述和分析，將尋找到最有利于我國國有企業(yè)發(fā)展的管理授權激勵合同和國有控股比例。

二、文獻綜述

……

三、建立混合寡占競爭模型

……

四、計算結果及比較分析

……

五、結論

……